2 月1 8 日， 深沪股市创2009年以来最大单日跌幅，对于刚刚转变多头思维的投资者来说，无疑是当头一棒！是什么导致股指急促下跌呢？

一、有关“监管机构开始全面摸底银行贷款去向”的头条报道，虽然也有媒体对此刊登管理层对清查信贷资金违规流入股市的传言进行了辟谣，但股市却借机展开了调整，说明投资者对于最近成交额大幅放大仍然有疑惑。

二、税务总局：2009年将研究明确股权转让等个税政策。对于股权转让税制的改革主要是对大小非减持所作的一些限制，对市场来讲应属利好消息。但市场对查资金、所得税等问题反应过度。

三、深沪股市单日成交创历史天量。两市A股2月1 6日成交量高达34664万手，一举超过2007年5月份中出现的那两次换手天量， 市场会否再现“5·30”大跌而引发投资者担忧。的确，在资金推动型的走势中，天量换手之后，稍微有风吹草动，均容易引发市场产生“羊群效应”。

四、“二八”现象的“跷跷板效应”。本轮行情主要炒作非成份股，一旦成份股受新资金入市炒补涨，则引发前期获利盘蜂拥而出，最终拖累指标股下跌，市场本身的规律造成股指急跌之后又引发涨幅最大的一批题材股补跌。

五、美股等外围股市持续下跌令投资者心理压力增大。

总的来看，市场的调整压力来自对历史换手天量的恐惧，对政策、外围股市的不确定性的担忧。

对于大多数投资者来说，天量之后有天价是一种市场规律，但这种规律在牛市趋势中是适用的，如2007年“5·30”暴跌之后的持续上涨走势。那么，在熊市中的中级反弹中能否有这样的机会呢？

概率一，按经典的技术性分析来说，未来还会有个价量背离的机会，也就是说缩量创新高后再见短期或中期顶部。支持点在于两会前政策牌还没有出完，2月份的信贷规模还保持高位运行，流动性充足还会支持股指和个股行情展开。

概率二，本轮反弹不是以指数来定顶部，而是以个股获利情况来定顶部。自2008年11月以来的中级反弹行情，已经持续了近4个月，股指涨幅虽然只有40%左右，但九成个股超过大盘涨幅，而翻倍个股高达三成。当落后于大盘涨幅的成份股补涨之际，就是所有股票轮番炒作完成一个轮回的时候，所以，大盘和个股均会对之前的涨幅来一次有深度、有时间跨度的调整。

无论是哪种情况，如果深沪股指不能在7800点和2100点之上止跌反弹的话，投资者的情绪会再度陷入熊市的悲观状态中。如果能够出现技术性反弹，投资者还要审视手中个股是否符合市场投机炒作的主题，和新能源汽车、新能源电池、资产重组、迪斯尼概念、基建板块等是否相关。本轮反弹行情的主线仍然是个股领先于指数，所以，选择好个股做好差价至关重要。主题性板块的投资机会将出现在股指震荡之中。