全球金融危机给我们几条长期的教训：金融市场是非常高效的传播器，善于把焦虑气氛从一个角落传播到另一个角落。市场情绪能够非常快速地从谨慎乐观变成恐慌。一旦银行、贷款机构和其它大型投资机构都变得谨小慎微，把钱捂在兜儿里，流动性骤减，经济便会下行。

最坏的情况很可能会比大多数人想象的还要糟。比如对二次探底的担忧，其导火索是欧洲主权债务危机的发生。自4月中旬（欧洲发生了主权债务危机）以来，澳元贬值13%，澳大利亚股市下跌15%。连远在天边，坐拥大量资源的澳大利亚都难以幸免，事实证明，欧洲危机的影响并不仅限于欧洲境内。

中国经济和中国股市同样受到外部因素的干扰，但最主要的还是内部因素的作用影响巨大。也有机构认为中国就资金安全性来讲具有吸引力，根据官方透露最近也确实有热钱流入中国的迹象，但全球主权债务危机对中国的影响相对来说没有那么严重。

还是研究一下中国内部因素的问题比较有意义，中国面临三明治经济的陷阱在早前的文章中提过了，目前迹象更加显著，企业利润空间不断被压缩，原本疲弱的出口面对欧洲债务问题和全球整体经济萧条的状态进而雪上加霜，价格空间被严重挤压，同时企业成本却在不可避免地逐步上升，生产资料价格、资源税和劳动力成本都在伏击着每一个企业，企业就是被夹在这两片面包中的那片火腿。未来企业赢利前景确实堪忧。

中国股市方面， 大盘的止跌缘自于市场对紧缩政策担忧的缓解，但市场并没有出现积极的利好信号，因此市场反弹动能不足，特别是受经济和政策影响明显的周期性品种均无所建树。而受政策和经济周期影响较小，同时盘子又小的概念股和中小盘股倒是积累了不少涨幅。5月21日至端午假期开始，上证综指只上涨了0.55%，而中小板指上涨8.49%，创业板指自6月1日发布至6月11日，短短9个交易日上涨幅度接近14%。但概念股和中小盘股的估值本身就已经偏高，下跌也在所难免，随后从六月中旬遇阻开始就在下跌的航线上启程了。

权重股静态估值已经很低，而且还有农行上市维稳预期，因此杀跌动能可能有限。但这种有限的杀跌动能仅仅建立在一种脆弱的市场预期之上，当二线品种跟随中小盘股和概念股一起下跌的时候，体弱筛糠的市场中恐慌情绪就可能放大，权重股的筹码也容易变得松动起来。上期文章中提及上证指数在2514这一位置应该是一个极为值得关注的争夺位置， 因为08年6月到10月这四个月当中市场的最低加权成本都在2514-2519之间，所以这一带是我最关注的一线，当然这只是技术上而言市场相对重要的均衡地带，其他政策和基本面变量因素考量还将适量影响行情进程。

总体来看，近来A股市场消息面、政策面和基本面上都没有太大的利空和利好，资金面也没有什么变化，主导大盘走向的主要是市场内部因素，因此在弱势振荡的大格局中短期涨跌很难判断和把握。如果没有外部重大刺激，市场很难作出方向性选择，除非市场内部各板块一起走弱或者走强，形成一个共振效应，才可能明显影响当前市场局势。目前2514点就相当于当年6124下来后的2000点附近，虽然处于市场自身的均衡地带，但真正见底最终还是走到了1664点。盘底过程历经3到4个月时间也不是意外。现在是不怕卖错只怕买错的时段， 耐心等待市场突破2712点后才可能出现不必失眠的反弹行情。