停牌一周后,飞乐音响(600651.SH)公布非公开发行方案,公司控股股东上海仪电（控股）集团公司（下称“仪电集团”）计划以每股8.6元的价格全部认购飞乐音响此次定向发行的5800万股。

飞乐音响此次募集的4.86亿元资金,除了1.575亿元用于收购一家主营汽车LED照明灯的上海圣澜实业有限公司之外,其余资金将全部用于从事照明业务的全资子公司亚明灯泡的节能照明产品扩产。

不过从整个收购预案来看,飞乐音响花费了1.575亿元控股的圣澜实业,在此后5年内公司贡献的权益利润也仅有1.24亿元之多。

除此以外,通过此次增发,控股股东仪电集团的控股比例从原先的9.75%提升至17.25%,这一控股比例将远远领先于上市公司第二大股东上海华铭投资4.67%的持股比例。

但这一增发消息并没有能够刺激飞乐音响股价上涨,当日报收于10.32元,跌3.01%。

转型照明业

资料显示,此次公司计划通过非公开增发募资收购的圣澜实业主营汽车LED照明灯,产品系汽车整车制造厂配套部件。

2009年,圣阑实业实现了1.464亿元的营业收入,当年录得净利润约为1531.14万元。

截至2009年年末,圣阑实业的净资产约为5681.88万元。按照飞乐音响出资1.575亿元收购70%股权推算,圣阑实业的全部股权折合约为2.25亿元;这意味着出售股权的股东方将享受近296%的溢价空间。

根据双方签订的协议,圣阑实业原有70%股权持有方对圣阑实业包括2010年在内的5年内的盈利作出承诺,具体来说是2010-2014年的净利润分别约为2199.34万元、2752.43万元、3425.6万元、4168.99万元和5161.66万元。

如果从纯粹财务角度来说,飞乐音响此次收购似乎并不划算。

虽然圣阑实业能够在此后的5年内净利润实现平均23%左右的增长,但根据股东方的承诺,飞乐音响出资1.575亿元获得控股权的公司在此后5年实现净利润总和约为1.77亿元,除却30%的少数股东权益,作为控股股东的飞乐音响仅能够获得1.24亿元的收益权。

或许,对于飞乐音响来说,通过此次收购的意义在更大程度上完成公司主营业务的调整。

虽然在2008年飞乐音响的主营业务还是照明业务和IC卡业务并举,但从去年开始公司的发展战略开始发生转变,上市公司开始逐步退出智能卡（IC卡）等照明业务,集中优势资源实施聚焦绿色照明行业的战略。

去年4月,飞乐音响将其持有上海长丰智能卡有限公司41.49%的股权作价5698.776万元转让给仪电集团和长丰公司管理层。

2009年10月,公司还将其持有的上海浦江智能卡公司75%的股权公开挂牌出让。

此外,飞乐音响还在去年4月召开董事会决定将其在上海外高桥保税区内美盛路171号1层和5-6层以及地下一层对房产转让给控股股东仪电集团;今年2月5日,公司还以487万元的价格将其持有飞乐音响销售公司66.204%的股权转让给上海仪电商社有限公司。

另一方面,飞乐音响在去年4月以2430万元的价格受让了仪电集团持有的飞利浦亚明照明有限公司7.74%股权,受让之后公司将持有后者40%的股权。

同时,公司还在当年5月通过全资控股子公司上海亚明灯泡厂出资1000万元与全球第七大LED生产企业台湾亿光电子成立合资公司上海亚明固态照明有限公司,出资双方各占50%股权。

从去年中报的数据来看,照明业务的收入占据上市公司主营收入的64.28%,而另外两项业务智能卡和音像类产品分别为21.57%和12.79%。

享受参股华鑫收益

无论是老八股之一的“小飞乐”飞乐音响,还是被市场称之为“大飞乐”的飞乐股份其共同参股的华鑫证券一直成为市场关注的焦点。

2008年10月,中国证监会核准了华鑫证券增资扩股的申请,为了保持参股比例,当时飞乐音响也斥资1.44亿元参与华鑫证券的增资计划。

完成增资之后,飞乐音响以3.84亿元的出资额依然持有华鑫证券24%的股权,剩余其他4个股东分别是以63%持股比例控股的仪电集团,分别持有8%的上海金陵持有3%的飞乐股份和持有2%的上海贝岭。

华鑫证券2009年未经审计的财务数据显示,公司当年实现净利润约为2.1亿元,这意味着飞乐音响将能够享受5000万元的投资收益。

截至去年9月底,飞乐音响在去年前三季度实现净利润6821万元,这意味着不出意外的话,飞乐音响在4月底公布的去年年报中净利润有望超过1亿元大关。

而日前中金公司董事长李剑阁透露摩根士丹利出售中金股权一事已经进入管理层的审批阶段。在退出中金之后,外资投行大摩在国内寻求新的合作券商的计划将得以迅速推进,而此前就早有合作的华鑫证券则有可能藉此成为大摩在内地券商整合平台。

2007年大摩就和华鑫证券签署了一份战略入股协议,双方拟合资成立一家主要从事投行业务的合资券商,其中大摩持有不少于三成的股权;但囿于证监会关于外资企业不得持有两家合资券商的规定,大摩则需要处理手中已经参股的中金公司股权。　

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业务： IC卡应用软硬件、数码电子产品及多媒体网络产品的生产和销售。 透视： 2009年6月18日，公司全资子公司上海亚明灯泡厂有限公司收到国家发展和改革委员会和财政部下发的《关... 详全文 »