南方航空(600029.SH)采用A+H定向增发，复牌首日换手率11.1% 。

停牌10日之后，南方航空昨日复牌并公布了非公开增发预案——公司拟向包括控股股东南航集团在内的不超过10名特定对象以5.66元/股增发不超过17.6678亿股，同时向南航集团下属全资子公司南龙控股以港币2.73元/股非公开发行不超过3.1250亿股H股股票，所募集的上百亿元资金将全部用于偿还银行贷款。据测算，若此次增发完成，公司负债率将大幅下降。而在“民航强国”被提出的背景下，南方航空在行业重组中的谈判能力将会有明显提升。

受此影响，南方航空昨日复牌即冲高，盘中一度涨幅达7.25%，创近8个月以来的新高。全天上涨3.47%，报收6.85元，换手率达11.1%，南方航空H股昨日亦逆市大涨7.05%。

资产负债率降超10%

南方航空停牌时公告称，财政部向南航集团下达2009年中央国有资本经营预算15亿元，由南航集团向公司注资，用于支持航空运输主业的发展。

公告称，本次非公开发行A股与非公开发行H股互为条件。南航集团认购非公开发行A股和南龙控股认购本次非公开发行H股的合计金额不少于15亿元。

据南航测算，按照公司三季报财务数据，此次非公开发行A股所募集资金还贷后，公司资产负债率将从85.73%降至74.93%；同时，H股所募集资金全还贷后，公司资产负债率将进一步降至74.12%，并每年可节省利息费用总计约5.14亿元。

券商看好公司后市

南方航空非公开增发事项公布后，昨日国信、中金、招商等七家券商都发布研报对其后市给出了推荐或强烈推荐评级。研报表示，增发事项显著降低资产负债率，大幅增厚净资产，构成了实质性利好。此外，外资机构汇丰控股也将南方航空H股的评级由减持调高到了增持。

中金公司行业分析师陶薇表示，综合考虑利息节省对盈利的增加和摊薄的影响，南方航空2010年的每股盈利将摊薄1.7%，对2011年的每股盈利则会增厚11.3%，而对每股净资产的增厚将达到48.6%。“我们将公司调整为A股航空板块的首选，并上调评级至‘推荐’。”

不过，华泰联合证券分析师也表示此次增发部分条款略低于预期，大股东并未拿出国家15亿元注资之外的资金参与，而募集资金的投向全部用于还贷未给市场带来惊喜的其它投向。目前航空业趋势不断好转，公司净资产收益率超过银行贷款利息的情况下增发在提升业绩稳定性的同时也会降低未来每股收益的向上弹性。

或为行业重组前奏

据了解，今年初民航总局局长李家祥就曾提出了建设“民航强国”的目标，主要措施之一就是要“做大做强”航企，改善行业竞争结构。目前，市场对航空业深化重组的预期已开始升温。

国信证券行业分析师陈建生就认为，在行业二次重组的大背景下，资本实力和盈利能力都会影响航空公司行业重组中的谈判能力。目前南方航空持有四川航空39％股权，二者将存在更深度合作的可能。“不过，南航能否增持川航股份至50％以上，尚存在较大的不确定性。”

事实上，据了解，南方航空在增发的同时，相关扩张计划也在推进。今年1月20日，公司公告向空中客车公司购买了20架A320系列飞机。同时，与法国航空公司联营国际航线一事也在谈判之中。

航空业人士认为，受困于刚性的资本支出及萎靡的市场需求等因素，中国航空业一直徘徊于盈亏边缘。金融危机后，国家对三大航的补贴、注资、重组等扶持动作已日渐增多。

600029 南方航空   7.39 -- --   股吧 »
业务： 航空客运、货运及邮运服务。 透视： 公司拟向特定对象发行股票：A股发行底价为5.66元人民币/股，发行数量不超过176678万股；H股发... 详全文 »