1月份市场运行走势基本上与我们判断的相一致，指数继续以箱体波动为主，但运行区间逐渐收敛，个股依然较为活跃，科技、电子股似乎面临着又一个10年黄金期，市场在不断的向下挖掘着个股的投资机会，指数横盘，个股大涨成为1月份市场最显著的特征。虽然近期市场出现了一定幅度的调整，部分前期涨幅较大的中小盘品种大幅回调，但考虑到目前A股市场的估值中枢，市场并不具备大幅向下调整的空间。

个股热点依然较为活跃
1月份市场完全是属于个股的行情，从RF-SIM手机移动支付概念，3D电视到CES拉斯维加斯展会，市场对未来电子科技的应用发挥到了极致。从2000年初互联网泡沫破裂后A股市场的科技类板块一直未有出色的表现，即便在2007-2008年的那波大牛市中，科技板块的整体表现也较为一般。10年周期轮回，科技发展的速度远超出我们当年的预期，许多当年无法想象的新技术都已经应用在我们现在的日常生活之中，而如手机移动支付、计算机云计算等技术也将有望成为我们未来生活中必不可少的重要组成部分，这也是目前市场给予科技股高估值的最重要原因。

从实际情况来看，中国移动已经将手机移动支付业务列入了集团KPI考核指标之中，而且部分上市公司也接到了相关产品的订单，移动支付将开始真正的进入我们日常生活之中。从CES展览中海尔的“无尾电视”，到国内其他厂商的3D电视，未来家电也有望迎来一场新的革命。2010年泛科技类板块仍有较好的投资机会，虽然其中很多可能将是事件型的驱动性投资机会，但随着“梦想走进现实”，板块热点也有可能将贯穿全年始终，对此投资可继续进行波段式操作，把握科技板块内部热点轮动的机会。

新年市场另一热点就是以区域振兴规划为主的板块炒作。似乎去年海南旅游岛对海南板块的推动使市场又一次重新的认识了其对人气带来的巨大提升，随后的皖江地区以及福建和北海板块都因为有望成为国家区域振兴的标的而被大肆炒作，其中的高速公路、建筑建材、钢铁等上市公司更是成为游资冲击的重点。考虑到未来我国经济结构的调整，以及东部出口导向型企业不断向中西部转移产能，我们预计2010仍将有多个地区振兴规划出台，这将有望成为2010年市场的又一吸引人气的热点板块。

市场风险仍来自于政策的不确定性
12月份公布的进出口数据大幅超出市场预期，出口同比增长17.7%，环比增长15%，反映境外市场正在快速回升，也反映了中国的主要出口伙伴美国和欧盟等经济体也正在经历快速的回升，而12月份进口规模更是达到了历史单月最高水平，环比达到18.8%，2009年剔除价格因素后的进口增长达到2.8%，均显示中国国内需求持续强劲，2009年中国扩张性的政策效果仍将延续。我们预计2010年进出口对GDP的贡献将有望转正，那么毫无疑问2010年GDP增速将继续保持较高水平。进口的高速增长以及2009年第四季度超过2位数的GDP增速均表明目前我国经济增长的强劲，那么后期政府是否会考虑刺激政策的退出呢？

从通胀以及货币政策角度来看，政府已经开始出手调控通胀预期。由于恶劣天气对食品供应的影响，市场普遍预期12月份的CPI将大幅攀升，同时相关媒体也报道1月份上半月商业银行贷款总额已经超过1万亿，不断上行的价格以及过多的流动性使管理层不得不考虑未来通胀对经济的影响。1月18日央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这被市场解读为货币政策调控的开始。如果说调高准备金率有可能是为了对冲1季度到期的大量央票所带来的流动性，那么随着CPI逐渐走高，为避免实际利率为负，央行很有可能动用利率工具，那么这对市场的杀伤力绝对是巨大的。唯一不确定因素来自于美元的走势，为保证2010年出口的稳定，汇率也是央行需要关注的目标，央行需要在控制通胀预期与人民币升值之间平衡之后做出最终的选择，加息的同时还需考虑“热钱”大量流入对经济所造成的负面影响，但无论如何政策上的风险正开始逐渐的发酵，这是目前影响未来市场箱体运行空间的最大因素。

如果说2008-2009年是宏观年，那么2010年将是个股年抑或是主题年，由于对于宏观经济复苏市场并无任何分歧，因此投资机会将更多的来自于自下而上的对于市场个股以及主题的选择。有些投资者可能担心在箱体的震荡市中将很难出现较好的投资机会，但笔者却认为平衡市却将更有利于投资者对于个股和主题的挖掘，例如最近涨幅较大的科技类品种均是在目前小箱体中强势表现的。同时，世博会等相关主题投资也有望在2010年给投资者带来较为丰厚的收益，而这也将考验投资者在大主题下对投资标的的选择。笔者建议投资者在2010年更多的在个股上下功夫，而不必过分担心宏观经济以及指数运行情况，自下而上布局自己的投资组合。